일본 스테이블코인 규제 톺아보기

 

일본은 가상자산 규제에 관해 민감한 관심을 가지고 있으며, 과거의 가상자산 관련 사고를 통해 규제 강화에 대한 필요성을 더욱 높였습니다. 이러한 경험을 토대로 일본은 가상자산 규제를 업데이트하고 개선하였습니다.

2016년 이후 PSA를 세 차례 개정한 것은 일본 정부가 가상자산 시장을 조사하고 규제를 개선하려는 노력의 일환입니다. PSA는 일본에서 가상자산을 송금하거나 결제에 사용하는 서비스 및 기업을 규제하고 있으며, 이를 통해 소비자 보호와 금융 시스템의 안정성을 향상시키고자 합니다.

테라•루나 디페깅 사태와 같은 사건은 스테이블코인의 안정성과 신뢰성에 대한 의문을 더욱 부각시켰으며, 이로 인해 미국과 유럽을 포함한 다른 국가들도 스테이블코인 규제에 관심을 기울이고 있습니다. 일본은 규제를 통해 가상자산 시장을 안전하게 유지하려는 노력을 계속할 것으로 보이며, 이는 투자자와 소비자를 보호하고 가상자산 시장의 신뢰성을 높이는 데 도움이 될 것입니다.

이 문서에서는 일본의 스테이블코인 규제와 관련된 내용을 다루고 있습니다. 스테이블코인은 가상자산 시장에서 중요한 부분을 차지하고 있으며, 규제는 이 시장의 안정성과 투자자 보호를 위해 중요한 역할을 합니다.

2022년 6월에 PSA(Payment Services Act) 제3차 개정안이 공식적으로 시행되었으며, 이를 통해 스테이블코인 발행과 중개와 관련한 법적 프레임워크가 정립되었습니다. 이 개정안은 스테이블코인의 정의, 발행, 중개와 관련한 명확한 규제를 도입하여 기관과 투자자에게 예측성과 안정성을 제공하고 스테이블코인을 결제수단으로 확대하는 목적을 가지고 있습니다.

스테이블코인은 가치유지 방법에 따라 분류되며, 각 유형별로 해당하는 법률이 규정되었습니다. 이러한 분류와 규제는 발행 주체와 투자자에게 법적 가이드라인을 제공하여 스테이블코인 시장을 더 투명하고 안전하게 만들고자 합니다.

이러한 규제의 도입으로 인해 일본은 세계에서 스테이블코인 규제 가이드라인을 가장 먼저 도입한 국가 중 하나가 되었습니다. 이러한 규제는 투자자와 소비자를 보호하고 가상자산 시장의 안정성을 향상시키는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

또한, 국내에서도 가상자산 규제에 대한 논의와 개선이 계속 진행되고 있으며, 일본의 스테이블코인 규제를 참고하여 규제 방향성을 결정하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다. 스테이블코인과 가상자산 시장에 관심 있는 사람들에게는 일본의 규제 체계와 경험이 유용한 정보가 될 것입니다.

일본의 스테이블코인 규제에서 주요한 구분은 디지털화폐형 스테이블코인과 암호자산형 스테이블코인 간의 차이입니다. 이 두 유형은 법률적으로 다르게 다루어지며, 각각의 유형에는 다른 규제가 적용됩니다.

디지털화폐형 스테이블코인은 법정화폐에 기반한 스테이블코인을 의미합니다. 이러한 스테이블코인은 PSA(Payment Services Act)에 따라 전자결제수단으로 정의되며, 일본의 현행법상 법정화폐를 담보로 가치를 유지하는 스테이블코인에 대해서만 명확한 규제가 존재합니다. 따라서 이러한 스테이블코인을 발행하고 운영하는 기업은 PSA에 따른 규제를 준수해야 합니다.

암호자산형 스테이블코인은 법정화폐가 아닌 알고리즘에 의해 가치가 일정하게 유지되는 스테이블코인을 의미합니다. 이러한 스테이블코인은 PSA에 따라 암호자산 혹은 FIEA(Financial Instruments and Exchange Act)에 따라 유가증권으로 구분될 수 있습니다. 따라서 암호자산형 스테이블코인을 발행하는 기업은 해당 법률에 따라 규제를 받게 됩니다.

전자결제수단은 특정 조건을 충족해야 하며, 불특정인과의 거래를 보장함으로써 스테이블코인을 실질적인 결제수단으로 사용할 수 있도록 합니다. 전자결제수단은 여러 유형으로 나눌 수 있으며, 이 중에서도 제1호와 제3호 유형이 스테이블코인에 가장 관련이 있는 유형입니다.

이러한 규제와 분류를 통해 일본은 스테이블코인 시장을 보다 투명하고 안전하게 만들고자 노력하고 있으며, 이를 통해 투자자와 소비자를 보호하고 가상자산 시장의 안정성을 향상시키고자 합니다.

일본에서는 스테이블코인 발행자의 유형과 관련된 규제가 있으며, 발행자 유형에 따라 다양한 라이선스가 필요합니다. 현재 일본에서 스테이블코인을 발행하고 운영하는 발행자의 주요 유형은 다음과 같습니다.

은행 (Bank): 은행은 스테이블코인을 발행하고 운영하기 위해 은행업 라이선스를 획득해야 합니다.

자금이체기관 (Money Transfer Institution): 자금이체기관은 자금 이체와 관련된 업무를 수행하며, 스테이블코인을 발행하려면 자금이체업 라이선스를 획득해야 합니다.

신탁회사 (Trust Company): 신탁회사는 스테이블코인을 특정금전신탁수익권을 기반으로 발행하는 경우에 해당합니다. 신탁회사는 신탁업과 특정금전신탁업 라이선스를 모두 획득해야 합니다.

특히, 특정금전신탁수익권은 제3호 전자결제수단으로 지정되어 있으며, 이를 기반으로 발행하는 스테이블코인은 PSA(Payment Services Act)에 따라 전자결제수단으로 간주됩니다. 신탁회사는 특정금전신탁업 라이선스를 추가로 획득하여야 하며, 이 라이선스를 소유한 기관은 특정금전신탁수익회사로 인정되어 자금 이체와 관련된 업무를 수행할 수 있습니다.

전자결제수단 발행자의 유형에 따라 발행 과정 및 규제가 달라지며, 이러한 규제 체계를 통해 일본은 스테이블코인 시장을 조직화하고 안전하게 운영하려는 노력을 기울이고 있습니다. 이러한 규제는 스테이블코인을 통한 금융 안정성과 투명성을 증진하며, 투자자와 소비자를 보호하는 데 도움이 됩니다.

전자결제수단 중개자 규제는 PSA 개정에서 새롭게 도입된 중요한 부분입니다. 전자결제수단 중개자 역시 유형에 따라 해당 라이선스를 취득해야 하며, 거래업과 취급업으로 나누어집니다.

거래업 (Trading business): 전자결제수단 매매 또는 교환, 전자결제수단 중개, 타인을 위해 전자결제수단 관리, 자금 이체업자를 대신하여 사용자로부터 수령한 자금 관리 등을 수행하는 경우 거래업 라이선스를 취득해야 합니다. 이 라이선스를 획득하면 일본 내에서 발행되는 전자결제수단 뿐만 아니라 외국에서 발행된 전자결제수단도 취급할 수 있습니다. 다만, 외국 발행 전자결제수단의 경우 일정한 조건을 만족해야 하며, 외국 법률에 따라 적격 라이선스를 획득한 기업에서 발행되어야 합니다.

취급업 (Handling business): 전자결제수단의 취급 및 상환을 담당하는 역할을 수행하는 경우 취급업 라이선스를 취득해야 합니다.

특히, 외국에서 발행된 전자결제수단을 취급하는 경우, 해당 업체가 규제를 준수하고 범죄행위에 대한 적절한 조치를 취한 것인지를 확인하는 조건이 있습니다. 이러한 규제 프레임워크는 국제적으로 활용되는 스테이블코인, 예를 들어 USDC와 같은 스테이블코인이 일본 시장에서 더 많이 사용될 수 있음을 시사합니다.

서클과 같은 스테이블코인 발행자는 이미 규제를 준수하고 있으며, 일본 시장 진출을 고려할 수 있을 것으로 보입니다. 이러한 규제 프레임워크를 통해 일본의 스테이블코인 시장은 규모가 커질 가능성이 있으며, 금융 안정성과 투명성을 높일 수 있습니다.

당시 뉴스 제목, 출처: Coindesk

전자결제수단 취급업 라이선스는 은행이 발행한 전자결제수단을 중개하는 역할을 수행하는 기업이나 개인이 취득해야 하는 라이선스입니다. 이 라이선스를 취득하려면 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다:

은행의 위탁을 받아 은행을 대리하여 은행에 예금계좌를 개설한 예금주: 전자결제수단을 중개하는 업체가 은행과 협력하여 은행의 예금계좌를 개설하고 관리하는 역할을 수행하는 경우 취급업 라이선스를 취득해야 합니다.

전자정보처리시스템을 이용하여 계좌와 관련된 자금 및 외환 거래를 통해 수령한 자금을 관리하는 자: 전자결제수단 관련 자금을 수령하고 이를 관리하는 역할을 수행하는 경우에도 취급업 라이선스가 필요합니다.

전자결제수단 취급업 라이선스를 획득하려면 은행이나 관련 업체와의 협력 및 자금 관리 역할을 수행하는 조직 또는 개인이 해당 라이선스를 신청해야 합니다.

미츠비시 UFJ 신탁은행의 Progmat 플랫폼은 일본의 웹3 산업에서 중요한 역할을 수행하고 있는 것으로 보입니다. Progmat은 스테이블코인 뿐만 아니라 토큰 증권 및 실제 자산을 기반으로 한 토큰화된 자산(RWA) 사업 등 다양한 영역에서 활동하고 있으며, 미츠비시 UFJ 신탁은행을 포함한 다른 기업과의 협력을 통해 일본의 웹3 산업을 선도하고 있습니다.

Progmat의 전자결제수단 발행 및 중개 구조를 이해하기 위해서는 전통금융의 신탁 구조와 비교하여 살펴보는 것이 도움이 됩니다. Progmat은 스테이블코인 발행을 위해 특정금전신탁수익권을 기반으로 하는 제3호 전자결제수단을 선택한 것으로 보이며, 이러한 선택은 규제적 자유도를 높이고 파트너들과의 협력을 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.

전통적인 금융 신탁 구조에서는 다음 세 가지 핵심 주체가 있습니다:

위탁자(Entrustor): 신탁재산을 관리하고 운용하기 위해 신탁 구조를 생성하는 고객 또는 조직입니다.

수탁자(Trustee): 신탁 구조의 목적에 따라 신탁재산을 관리하고 운용하는 담당자로, 신탁회사를 의미합니다.

수익자(Beneficiary): 신탁재산의 원본 또는 이익을 받을 수 있도록 위탁자가 지정한 개인 또는 단체입니다. 이는 위탁자 또는 제3자가 될 수 있습니다.

Progmat은 이러한 전통적인 신탁 구조를 기반으로 하여 제3호 전자결제수단을 발행하고 있습니다. Progmat의 역할을 각 주체와 연결하여 설명하면 다음과 같습니다:

Progmat (수탁자): Progmat은 전자결제수단을 발행하고, 신탁구조를 이용하여 이를 관리하고 운용하는 주체로 수탁자 역할을 합니다.

사용자(위탁자 및 수익자): Progmat의 사용자들은 위탁자와 수익자로 구분됩니다. 위탁자는 Progmat을 통해 스테이블코인을 발행하고, 수익자는 해당 스테이블코인의 원본 또는 이익을 받는 역할을 합니다.

이러한 구조를 통해 Progmat은 신탁 구조를 활용하여 스테이블코인을 발행하고, 위탁자 및 수익자 간의 거래를 중개하는 역할을 수행할 수 있습니다. 이는 규제적인 유연성과 파트너들과의 협력을 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다.

전통적인 신탁 구조를 기반으로 Progmat의 전자결제수단 발행 구조에 참여하는 주체를 설명하였습니다. 각 주체의 역할은 다음과 같습니다:

위탁자 (발행 신청자): 위탁자는 엔화 또는 외화를 수탁자에게 관리 및 운용을 위탁하는 주체입니다. 이 주체는 금융 기관 또는 기타 조직이 될 수 있습니다.

수탁자 (발행자): 수탁자는 위탁받은 금전을 예금으로 관리하며 Progmat에서 전자결제수단을 발행하는 역할을 합니다. 이 경우, 미츠비시 UFJ 신탁은행(MUFG)이 수탁자 역할을 수행하며, Progmat 플랫폼을 통해 스테이블코인을 발행합니다.

수익자: 수익자는 대가를 지불하고 Progmat에서 발행된 전자결제수단을 수취하는 주체입니다. 이 주체는 일반 고객이 될 수 있으며, Progmat의 전자결제수단을 사용하여 거래 및 결제를 수행할 수 있습니다.

아래 도표는 Progmat의 전자결제수단 발행 구조를 개괄적으로 도식화한 것으로, 위탁자, 수탁자, 그리고 수익자 간의 관계를 보여줍니다. 이러한 구조를 통해 Progmat은 스테이블코인 발행 및 사용자 간의 거래를 중개하고 관리할 수 있습니다.

Progmat의 전자결제수단 구조에 중개자를 추가하여 발행 및 중개 구조를 더욱 구체적으로 설명하였습니다. 중개자의 역할은 세 주체 (위탁자, 수탁자, 수익자) 간에서 전자결제수단의 유통을 담당하며, 주로 리테일 고객들이 전자결제수단을 구매하는 창구 역할을 수행합니다.

현재 공개된 Progmat 전자결제수단의 대표적인 중개자로 바이낸스 재팬이 있으며, 바이낸스 재팬은 Progmat 네트워크 및 퍼블릭 블록체인을 통해 고객과 미츠비시간 스테이블코인 거래 처리를 담당합니다. 아래는 구체적인 발행 및 중개 구조를 나타내는 도표입니다:

위탁자 (발행 신청자): 엔화 또는 외화를 Progmat의 수탁자 및 중개자에게 위탁(금융 기관).
수탁자 (발행자): 미츠비시 UFJ 신탁은행(MUFG)은 엔화 또는 외화를 예금으로 관리하며 Progmat 플랫폼을 통해 스테이블코인을 발행합니다.
중개자 (바이낸스 재팬): 바이낸스 재팬은 Progmat 네트워크와 퍼블릭 블록체인을 통해 고객과 미츠비시간 스테이블코인 거래를 중개하고 유통을 담당합니다.
수익자 (고객): 수익자는 대가를 지불하고 Progmat에서 발행된 전자결제수단을 수취하며, 이를 사용하여 거래 및 결제를 수행할 수 있습니다.
이러한 구조를 통해 Progmat은 중개자를 통해 전자결제수단을 고객에게 제공하고, 리테일 고객들이 스테이블코인을 구매하고 사용할 수 있도록 합니다.

 

미츠비시 UFJ 신탁은행(MUFG)과 바이낸스 재팬 간의 협력은 양측에게 이익을 가져다주는 협약으로, 다음과 같은 발행 및 중개 과정을 통해 이루어집니다:

위탁자 (바이낸스 재팬)가 전자결제수단 발행을 신청하고 해당 발행을 위해 상응하는 금전을 미츠비시에게 위탁합니다.

수탁자인 미츠비시는 이 위탁금을 협력 관계의 금융 기관에 미츠비시의 이름으로 예금으로 예치하고, 이 금액을 특정금전신탁수익권으로 관리합니다.

미츠비시는 해당 특정금전신탁수익권을 기반으로 Progmat 네트워크를 통해 제3호 전자결제수단을 발행합니다.

중개자인 바이낸스 재팬은 Progmat 네트워크를 통해 해당 전자결제수단을 수령하고, 이를 고객에게 제공합니다.

고객은 중개자인 바이낸스를 통해 엔화 또는 외화를 지불하고 전자결제수단을 구매하여 사용할 수 있습니다.

이 협력 협약은 미츠비시에게는 Progmat를 통해 다양한 토큰을 제공하고 전자결제수단 시장에서 영향력을 확대할 수 있는 기회를 제공하며, 바이낸스에게는 MUFG와의 파트너십을 통해 일본 시장에 진입하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 특히, 일본 내에서 전자결제수단 사업이 확장되고 있으므로 바이낸스와의 협업은 시장 선점에 큰 기여를 할 것으로 예상됩니다.

미츠비시는 또한 장기적으로 퍼블릭 블록체인으로 확장할 계획을 가지고 있으며, 토키(TOKI)와 데이터체인(DataChain)과의 협업을 통해 이러한 계획을 구체화하고 있습니다. 특히, 토키는 대표적인 달러 스테이블코인과 엔화 전자결제수단 간의 크로스체인 스왑 및 렌딩을 지원하겠다는 계획을 밝혔으므로, Progmat의 퍼블릭 블록체인 진출에 큰 역할을 할 것으로 예상됩니다.

크로스체인 설루션 토키, 출처: TOKI Medium

가상자산 규제의 명확한 확립은 가상자산 산업의 중요한 과제 중 하나입니다. 특히 스테이블코인 규제가 중요한 이유는 이러한 자산이 금융 시스템에 큰 영향을 미치고 있기 때문입니다. 이러한 규제가 마련되면 다음과 같은 이점을 가져올 수 있습니다:

금융 시스템 안정성 강화: 스테이블코인 규제는 금융 시스템의 안정성을 강화하고 기관의 예측성을 높일 수 있습니다. 또한 투자자를 보호하고 자본 유출을 방지하는 데 도움이 됩니다.

혁신 촉진: 규제가 명확하게 정의되면 전통 기업과 웹3 기업 간의 협업이 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 결제 시스템을 개선하고 금융 혁신을 촉진할 수 있습니다.

국가 경쟁력 강화: 국제적인 규제 흐름에 선도적으로 대응하는 국가는 국제 시장에서 경쟁력을 확보할 수 있습니다. 스테이블코인 규제를 선도하는 국가는 웹3 산업의 선두 주자로 나설 수 있습니다.

그러나 규제의 확립은 복잡한 과정이며 시행착오가 있을 수 있습니다. 가상자산의 특성과 다양한 유형에 대한 판단, 균형 있는 규제 기조 확립 등이 어려운 과제일 것입니다. 또한 규제는 혁신을 저해하지 않는 한편 안정성과 명확성을 보장해야 하므로 균형을 찾는 것이 중요합니다.

일본의 스테이블코인 규제 노력은 이러한 복잡한 과제를 다루고자 하는 시도의 일환으로 주목받고 있으며, 이러한 규제의 발전에 관심을 가질 필요가 있습니다. 일본이 이러한 과제를 성공적으로 해결하면 웹3 산업 진흥과 금융 시스템 안정성 강화에 큰 기여를 할 수 있을 것입니다.